Ссылки для упрощенного доступа

Падение рубля: почему сейчас не будет, как 10 и 20 лет назад


Утренние торги на Московской бирже начались с падения рубля. Курс доллара поднялся до 66 руб., курс евро превышал 77 руб. Акции российских компаний также снизились. Больше всего упали акции Аэрофлота — на 8%, Сбербанка — на 5,5% и ВТБ — на 6%.

Падение российской валюты (и фондового рынка) началось вчера вечером. Рубль ушел в пике на фоне новостей о возможном введении США новых санкций против России.

Тенденция к ослаблению рубля прослеживается на протяжении последних пяти месяцев. Месяц назад, 10 июля, доллар США на Московской бирже оценивался в 62,83 руб. Два месяца назад, 10 июня, — в 62,66 руб. Евро месяц назад, 10 июля, стоил 73, 93 руб. Два месяца назад, 10 июня, — 73,16 руб. Пять месяцев назад, 9 марта 2018 года (за 9 дней до выборов президента России), курс доллара составлял 56,8 руб. Евро стоил 70,5 руб.

Тем не менее сейчас рубль падает слишком резко для того, чтобы не вспомнить: август заслужил репутацию черного месяца для российской экономики. За последние 20 лет с ней случились три серьёзных кризиса: 1998, 2008 и 2014 годов. Два из них — в августе.

Дата начала кризиса 1998 года известна точно — 17 августа.

В этот день правительство России и Центральный банк объявили технический дефолт по основным видам государственных ценных бумаг и переходе на плавающий курс рубля.

Девальвации не будет. Это я заявляю четко и твердо

Экономика обрушивалась стремительно: 11 августа обвалились котировки российских ценных бумаг на биржах. 12 августа остановился межбанковский кредитный рынок. 13 августа правительство заявило, что поддерживать валютный рынок и рынок ГКО (государственные краткосрочные облигации) должны сами банкиры.

Степень растерянности российских властей передает обещание Бориса Ельцина "Девальвации не будет. Это я заявляю четко и твердо", данное им за три дня до объявления дефолта.

За несколько месяцев курс рубля по отношению к доллару упал втрое. За несколько лет — в пять раз. Цены на продовольственные и непродовольственные товары выросли на 63% и 85%, соответственно (по самым скромным подсчетам). Реальные доходы населения к концу 1998 года сократились на треть.

Позже экономисты и финансовые аналитики придут к выводу: к дефолту привели несколько факторов. Первый — критический размер внутреннего ($200 млрд) и внешнего ($150 млрд) долга России. Второй — снижение мировых цен на сырьё (нефть, газ и металлы). Третий — финансовый кризис в Юго-Восточной Азии.

Подконтрольная КПРФ Дума печатала законы, не считаясь с возможностями

"В 1998 году произошло то, что всегда происходит, когда кто-то — будь то семья или целая страна — живет не по средствам, — писал в 2017 году в авторской колонке журнала "Сноб" экс-министр экономики РФ Андрей Нечаев (занимал этот пост в 1992-1993 гг). — Подконтрольная коммунистам Дума печатала законы, совершенно не считаясь с возможностями бюджета, политически слабое правительство было не в состоянии этому противостоять".

Тем не менее, считает Нечаев, кризис "сыграл оздоравливающую роль для российской экономики": девальвация рубля резко повысила конкурентоспособность отечественных товаров по отношению к импортным. Глубокая фаза кризиса, отмечает эксперт, была преодолена через несколько месяцев, активный экономический рост начался в 1999 году.

Кризис 2008 года стал отражением процессов, происходящих в мировой экономике.

Экономисты объясняют глобальный кризис 2008 рядом факторов: перегревом кредитного рынка (в том числе, кризисом ипотечного рынка), перегревом цен на сырье (в том числе, на нефть), перегревом фондового рынка. Кризис затронул развитые мировые экономики: США, Канады и европейских стран.

По мнению аналитиков Всемирного банка, в России кризис 2008 года "начался как кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований".

Падение котировок российских ценных бумаг началось в мае. В июле снижение стало перерастать в обвал. Финансовые аналитики и экономические журналисты полагают, что на российской экономике кризис сказался сильнее, чем на экономиках развитых стран, из-за двух факторов: ориентированной на экспорт сырья экономики страны и политики Владимира Путина. В частности, резких высказываний в адрес компании "Мечел", сделанных им 24 июля, и вторжения в Грузию 8 августа 2008 года.

Страницы некоторых российских изданий, писавших об этом, сейчас недоступны

"Историй о российской власти стало слишком много, чтобы их игнорировать: бизнес-лидеры брошены в тюрьму по фиктивным обвинениям, активы, захваченные сомнительными судебными процессами, партнерские отношения с российскими компаниями внезапно превращаются в борьбу за контроль. Усугубленные вторжением в Грузию, эти опасения привели к падению российского фондового рынка более чем на 30% с мая. Если Россия не сможет смягчить свою растущую репутацию агрессивного экономического режима, ее привлекательность как развивающегося рынка может близиться к концу, — писал Bill Powell в Fortune Magazine. (Страницы некоторых российских изданий, придерживавшихся аналогичной точки зрения, сейчас недоступны).

"По глубине и масштабу воздействия на глобальную экономику кризис оказался намного более серьезным, чем ожидалось. Влияние на Россию усугубляется ее структурной уязвимостью: зависимостью от нефтегазового сектора и узостью промышленной базы со слаборазвитым сектором малых и средних предприятий. На начальном этапе кризис серьезно затронул рынок труда и уровень бедности", — отмечалось в докладе Всемирного банка в 2009 году.

Последствия, как и предполагали аналитики Всемирного банка, оказались достаточно тяжелыми, особенно для населения: цены стали расти, в компаниях начались сокращения. Курс доллара вырос за 1,5 года на треть.

На то, чтобы преодолеть последствия кризиса 2008 года, ушло около двух лет.

В октябре 2010 года Путин заявил, что "заранее накопленные резервы", "ответственная макроэкономическая политика" и "успешно реализованная антикризисная программа" — "всё это позволило смягчить последствия спада экономики для граждан и для бизнеса и сравнительно быстро вернуться на траекторию роста".

Точкой отсчета третьего кризиса принято считать октябрь 2014 года. Фактически же, предпосылки появились раньше — в марте 2014 года, когда Россия аннексировала Крым. Дальнейшее стало вопросом времени. А крупнейшее падение официального курса рубля по отношению к доллару и евро и вовсе было зарегистрировано 4 декабря: 6,65 и 5,98% соответственно, с 50,77 до 54,38 рубля за доллар и с 63,24 до 67,27 рубля за евро.

К кризису привели два фактора. Снова — как в 2008 году — внешняя политика России (ужесточение санкций против России за аннексию Крыма). И снова — как в 2008 году — снижение цен на нефть.

Кризисы 1998 и 2008 годов оказались мощными, но короткими, и, в итоге, дали импульс к развитию российской экономики.

Последствия кризиса 2014 года тяжелее. Фактически, о его преодолении ( и тем более позитивном влиянии) речи не идет (некоторое отыгрывание российской валютой своих позиций аналитики связывают с поддержкой рубля в преддверии выборов президента России). Но выборы закончились, и сегодняшнее падение курса российской валюты и котировок российских компаний можно рассматривать в контексте событий всех последних 4,5 лет.

Подписывайтесь на нас в Яндекс.Дзен. Мы говорим о том, о чем другие вынуждены молчать.

Ваше мнение

Показать комментарии

XS
SM
MD
LG